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Jun 19, 2023

Accordi trasformativi nel settore dei trasporti nel 2022

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Il flusso di affari nel settore dei trasporti e della logistica è rallentato notevolmente nel 2022 con il raffreddamento dell’economia. Gli investitori sono diventati più avversi al rischio, riducendo al minimo l’esposizione alle società con track record meno comprovati, poiché i tassi di interesse sono saliti alle stelle e i mercati del credito si sono inaspriti.

Secondo un rapporto della banca di investimento globale Houlihan Lokey (NYSE: HLI), fino a novembre il valore delle transazioni nel settore è stato pari a 52 miliardi di dollari in 380 operazioni, rispetto alle 600 operazioni per un totale di 181 miliardi di dollari nel corso del 2021.

Anche con il rallentamento, il 2022 arriverà prima degli anni interi 2018 e 2020 poiché molti operatori continuano a utilizzare un periodo prolungato di guadagni e flussi di cassa record per costruire le loro offerte di trasporto attraverso fusioni e acquisizioni.

Nel 2022 il settore dell'autotrasporto ha visto alcuni accordi trasformativi. Ecco un riepilogo.

Heartland Express (NASDAQ: HTLD) ha intrapreso un grande percorso di M&A nel 2022, acquisendo due grandi trasportatori di carichi pesanti in rapida successione.

A giugno ha annunciato l'acquisizione per 170 milioni di dollari di Smith Transport, una compagnia di trasporto di furgoni secchi che opera principalmente a est del fiume Mississippi. La transazione ha comportato l'imbarco di circa 850 trattori e 2.000 rimorchi per furgoni asciutti.

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Due mesi dopo, Heartland divenne l'ottava flotta TL più grande della nazione quando acquisì attività da Contract Freighters Inc. (CFI). L'accordo da 525 milioni di dollari comprendeva l'unità TL di CFI, che opera principalmente sul corridoio nord-sud nel Midwest, e le sue attività logistiche in Messico. Con 2.100 trattori e 8.000 furgoni e rimorchi a temperatura controllata, la transazione è stata la più grande mai registrata a Heartland.

Le attività sono state acquistate dal colosso canadese dei trasporti TFI International (NYSE: TFII) e non includevano la flotta dedicata di CFI o le sue operazioni di intermediazione negli Stati Uniti

Entrambe le operazioni sono state eseguite a circa 5 volte il valore aziendale in base agli utili rettificati al lordo di interessi, tasse, deprezzamenti e ammortamenti e si prevedeva che avrebbero immediatamente incrementato gli utili di Heartland. Le flotte acquisite hanno registrato prestazioni con un rapporto operativo basso di 90 nel terzo trimestre. Heartland prevede che le flotte funzioneranno a un livello inferiore a 80 O entro tre anni man mano che prenderanno piede le sinergie in termini di ricavi e costi.

Dopo queste transazioni, la rete di Heartland comprende 5.550 trattori e 17.800 rimorchi, che generano 1,3 miliardi di dollari di entrate annuali.

Gli azionisti della compagnia aerea TL USA Truck hanno guadagnato durante il miglior ciclo di autotrasporto mai realizzato. Dopo anni di pesante indebitamento, che in parte ha portato a una sottoperformance finanziaria rispetto ai concorrenti, la flotta è stata venduta alla tedesca 3PL DB Schenker a settembre.

Il prezzo di 435 milioni di dollari rappresentava un premio del 118% rispetto al prezzo delle azioni di USA Truck e circa 5 volte l'EBITDA rettificato dei 12 mesi finali.

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USA Truck è stata redditizia a intermittenza durante il suo periodo come società pubblica. Tuttavia, un recente piano di risanamento per trasformare il vettore in un’operazione regionale è stato enormemente potenziato da un ciclo di autotrasporto prolungato durante la pandemia. Gli sforzi per ridurre il numero della flotta a un livello in cui potesse evitare la dipendenza dal mercato spot e rivalutare i contratti subacquei con i caricatori hanno spinto la compagnia aerea saldamente in nero.