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Sep 09, 2023

Cosa aspettarsi dalle spedizioni nel 2023

Published Jan 18, 2023 5:16 PM by

Pubblicato il 18 gennaio 2023 17:16 di Basil Karatzas

Facendo il punto sugli sviluppi dell’industria marittima nel 2022, bisogna essere contenti: ogni segmento ha registrato una performance che va da buona a eccezionale. Dalle navi offshore alle navi da crociera e alle navi GNL, i mercati del trasporto marittimo sono stati complessivamente redditizi nel 2022, in netto contrasto con i mercati estremamente poveri di un paio di anni prima.

La mente di tutti è rivolta a ciò che è "dietro la curva", come si suol dire. Cosa porterà il 2023 e il breve termine per le spedizioni?

A rischio di affermare l’ovvio, nessuno ha la sfera di cristallo, soprattutto per un settore come quello marittimo, che si trova al crocevia tra il commercio internazionale, i mercati finanziari, i mercati dell’energia e delle materie prime e, ovviamente, la geopolitica. E, come dice Warren Buffett, un’azienda che impiega l’esperienza di un economista ha troppe persone sul suo libro paga! Quindi, invece di cercare di prevedere il futuro attraverso un modello econometrico – che è facile da sconvolgere – esamineremo i macro trend più ampi che hanno il potenziale per spostare l’ago in grande stile.

Fondamenti del mercato

Per cominciare, il portafoglio ordini complessivo in sospeso per le spedizioni al momento è piuttosto modesto e generalmente è piuttosto favorevole. Nessun settore vanta un portafoglio ordini superiore al 5% della corrispondente flotta esistente, che si colloca sostanzialmente tra i livelli più bassi dell'ultimo decennio.

Ci sono alcuni segmenti all'interno dei settori in cui il portafoglio ordini supera il 30% (ad esempio, navi cisterna per GNL, navi portacontainer post-Neopanamax, navi cisterna rivestite a lungo raggio (LR2), ecc.), ma generalmente il numero di navi esistenti in quei segmenti è piuttosto piccolo, consentendo così un'elevata percentuale di portafoglio ordini in sospeso. E la consegna della maggior parte degli ordini è prevista per la fine del 2024 o successivamente.

Pertanto, nel complesso, per il 2023, si può affermare che l’offerta di tonnellaggio non dovrebbe sopraffare la domanda di tonnellaggio, come è avvenuto in diverse occasioni negli ultimi dieci anni. Escludendo uno scenario in cui la domanda crollerà (ad esempio, shock esogeno di entità pandemica), l’equazione complessiva dell’offerta di tonnellaggio sembra sostanzialmente equilibrata per il 2023 e l’inizio del 2024.

Dal lato della domanda, nel 2023 potrebbero verificarsi molti scenari potenziali, che vanno da una lieve recessione negli Stati Uniti e in altri paesi sviluppati a una profonda recessione per alcune parti del mondo. L’inflazione è in aumento e molte banche centrali saranno estremamente attente al riguardo e probabilmente agiranno preventivamente, smorzando qualsiasi forte prospettiva di ripresa piuttosto che rischiare un contesto inflazionistico fuori controllo. Pertanto, la domanda sembra arrivare con una “put call”, evitando così uno scenario di domanda fuori misura, almeno strutturalmente.

A conti fatti, osservando attentamente i fondamentali dell’industria marittima nel 2023, sembra esserci un limite minimo per il mercato – a causa di uno scenario di tonnellaggio equilibrato – mentre anche la domanda ha un tetto, poiché verrà stroncata sul nascere per impedire inflazione incontrollata.

Fin qui tutto bene, e se non avessimo saputo meglio, avremmo detto che ci aspetta un mercato noioso per le spedizioni nel 2023!

Abbiamo la sensazione, tuttavia, che la noia non è ciò che otterremo con la spedizione.

Policrisi?

La parola "policrisi" continua a comparire con crescente frequenza ultimamente nei rapporti economici e nella stampa. Il termine stesso è stato utilizzato negli anni ’90 quando l’Unione Europea si stava espandendo e piegando con nuovi membri e una nuova valuta, ma ora il termine sembra aver trovato nuova popolarità.

La ripresa da una pandemia che si verifica una volta ogni secolo non è stata agevole, poiché le catene di approvvigionamento e la logistica non sono riuscite a far fronte al ritorno della domanda e anche al cambiamento dei modelli di consumo. Di conseguenza, i prezzi delle materie prime e delle materie prime sono aumentati nel 2022, determinando in parte l’inflazione strutturale. I consumatori con un ritrovato atteggiamento YOLO ("vivi solo una volta") e un po' di soldi di stimolo in tasca erano felici di pagare per ottenere cose subito, spingendo ulteriormente l'inflazione.